中共中央政治局 12 月 11 日召開(kāi)會(huì)議史無(wú)前例地指出：
? 強(qiáng)化反壟斷和防止資本無(wú)序擴(kuò)張。
雖然沒(méi)有點(diǎn)名，但幾乎不言而喻，這一重磅表態(tài)是對(duì)馬云 10 月 24 日外灘演講的“中央亮劍”，是對(duì)此前一系列“監(jiān)管升級(jí)”的最高定調(diào)。筆者認(rèn)為，政治局會(huì)議傳遞出的關(guān)鍵信息有兩點(diǎn)：
? 要高度重視阿里巴巴此類(lèi)“新型壟斷”（致“新壟斷之王”馬云：will you shut up, man?）
? 要防止資本“無(wú)序”擴(kuò)張
可以預(yù)計(jì)，接下來(lái)幾年，阿里巴巴要面對(duì)一系列“大變局”，螞蟻金服 IPO 中短期內(nèi)已無(wú)可能。且聽(tīng)我逐步拆解。
01、敬畏之心不可無(wú)
歷史是一連串的事件。
在“悔創(chuàng)阿里杰克馬”馬云心中，最后悔的肯定不是創(chuàng)辦阿里巴巴，而是在外灘的 21 分鐘演講。
在他炮轟金融業(yè)最重要的“國(guó)際規(guī)則”巴塞爾協(xié)議后，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定委員會(huì)明確回應(yīng)：尊重國(guó)際共識(shí)和規(guī)則。
隨后，馬云被約談、螞蟻金服“IPO盛宴”戛然而止。
更重要的是，一系列為螞蟻金服等科技巨頭“量身定制”的緊箍咒出臺(tái)：《金融控股管理辦法》生效、《網(wǎng)絡(luò)小額貸款業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見(jiàn)稿）》、《關(guān)于平臺(tái)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的反壟斷指南（征求意見(jiàn)稿）》密集發(fā)牌。
中宣部副部長(zhǎng)徐麟一句話(huà)更是令人心頭一凜：
? 堅(jiān)決防范資本操縱輿論的風(fēng)險(xiǎn)。
02、郭樹(shù)清全面闡釋“如何監(jiān)管科技巨頭”
過(guò)去十年，堪稱(chēng)“科技巨頭”的黃金時(shí)代，全球范圍內(nèi)以谷歌、facebook、阿里巴巴、騰訊為代表的科技企業(yè)勢(shì)不可擋，成為市值最高、用戶(hù)最多、利潤(rùn)最高、影響力最大的“新貴”。
然而，正如吳敬璉先生所言：“任何美好的事物往往也有它的陰暗面”。互聯(lián)網(wǎng)巨頭在創(chuàng)新的同時(shí)，也滋生了監(jiān)管套利、平臺(tái)壟斷、誘導(dǎo)消費(fèi)、數(shù)據(jù)安全等一系列問(wèn)題。
對(duì)于這些問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)，有關(guān)部門(mén)一直未采取行動(dòng)，一個(gè)重要原因就是周小川所坦言的“輿論戰(zhàn)”——“有人鼓吹顛覆性技術(shù)、革命性技術(shù)，你要是反對(duì)他，你就是反革命。”
10 月 24 日監(jiān)管部門(mén)終于贏得了輿論戰(zhàn)，準(zhǔn)確地講，是馬云自己搞砸了輿論戰(zhàn)。
于是，“螞蟻真相”開(kāi)始被揭開(kāi)。新華社在題為“加強(qiáng)和改進(jìn)對(duì)大型科技公司的監(jiān)管”文章中指出：
? 隨著大型科技公司業(yè)務(wù)的擴(kuò)大和交叉以及競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)的改變，一些新的問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)開(kāi)始出現(xiàn)并不斷集聚，負(fù)外部性不斷顯現(xiàn)：1）部分大型科技公司以復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)控制多家金融機(jī)構(gòu)，部分業(yè)務(wù)游走在法律邊緣，金融風(fēng)險(xiǎn)隱蔽性、復(fù)雜性和傳染性更強(qiáng)。2）大型科技公司部分業(yè)務(wù)市場(chǎng)集中度高，形成業(yè)務(wù)壁壘并逐步強(qiáng)化為市場(chǎng)壟斷，限制進(jìn)而排斥市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，擠壓中小機(jī)構(gòu)生存空間。3）少數(shù)大型科技公司非法獲取大量用戶(hù)行為數(shù)據(jù)以及生物識(shí)別信息，數(shù)據(jù)產(chǎn)權(quán)和使用權(quán)不清晰，漠視用戶(hù)隱私和信息安全保護(hù)；數(shù)據(jù)壟斷也對(duì)金融行業(yè)可持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生阻礙。4）大型科技公司業(yè)務(wù)未經(jīng)完整的經(jīng)濟(jì)周期檢驗(yàn)，信息系統(tǒng)的可控性和穩(wěn)定性存在隱患，不但影響用戶(hù)體驗(yàn)，也可能誘發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
12月8日央行黨委書(shū)記、銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清指出：
? 要關(guān)注新型“大而不能倒”風(fēng)險(xiǎn)。少數(shù)科技公司在小額支付市場(chǎng)占據(jù)主導(dǎo)地位，涉及廣大公眾利益，具備重要金融基礎(chǔ)設(shè)施的特征。一些大型科技公司涉足各類(lèi)金融和科技領(lǐng)域，跨界混業(yè)經(jīng)營(yíng)。必須關(guān)注這些機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)的復(fù)雜性和外溢性，及時(shí)精準(zhǔn)拆彈，消除新的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患。
此前，郭樹(shù)清發(fā)表題為“完善現(xiàn)代金融監(jiān)管體系”的雄文，拉開(kāi)了“后馬云時(shí)代”的金融監(jiān)管序幕。郭樹(shù)清指出：
? 金融的本性決定其特別容易陷入自我循環(huán)的泥淖。因此，金融監(jiān)管必須把防止脫實(shí)向虛作為主要目標(biāo)之一。【注：在 2008 年次貸危機(jī)中，金融業(yè)空轉(zhuǎn)、自我循環(huán)成為風(fēng)險(xiǎn)不斷做大的原因。CDS、CDO 等金融衍生產(chǎn)品層層嵌套，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)難以被準(zhǔn)確評(píng)估，連鎖風(fēng)險(xiǎn)不斷擴(kuò)大。】
? 將本求利是商業(yè)活動(dòng)的正常狀態(tài)。工商生意如果本錢(qián)不足，那就難以循環(huán)下去；金融業(yè)務(wù)如果沒(méi)有一定的資本金，那就遲早會(huì)陷入困境。巴塞爾協(xié)議的核心，就是對(duì)銀行信貸確定基本的資本金約束，杠桿率必須處于安全范圍。【注：這既是針對(duì)馬云炮轟巴塞爾協(xié)議的回應(yīng)，也是重申杠杠率這一金融監(jiān)管的核心指標(biāo)。劉鶴副總理2018年就明確指出“做生意是要有本錢(qián)的。”】
? 金融創(chuàng)新是把“雙刃劍”，既能提高市場(chǎng)效率，也會(huì)釀成重大風(fēng)險(xiǎn)。監(jiān)管必須趨利避害，把握好“度”。我國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展初期，一些網(wǎng)貸平臺(tái)打著“創(chuàng)新”旗號(hào)違規(guī)經(jīng)營(yíng)，形成巨大金融和社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)。【注：在前幾年，中國(guó)對(duì)金融科技采取了相對(duì)包容的態(tài)度，但是隨著科技巨頭的“迅速坐大”，監(jiān)管不能成為創(chuàng)新的尾巴。】
? 現(xiàn)代科技已經(jīng)并將繼續(xù)對(duì)金融業(yè)態(tài)帶來(lái)巨大改變。科技變革有利于發(fā)展普惠金融、提升服務(wù)效率，但也使金融風(fēng)險(xiǎn)的形態(tài)、路徑和安全邊界發(fā)生重大變化。數(shù)字貨幣、網(wǎng)絡(luò)安全、信息保護(hù)已成為金融監(jiān)管的全新課題。我國(guó)移動(dòng)支付、線(xiàn)上借貸和互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等走在世界前列，意味著法律規(guī)范和風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)管沒(méi)有成熟經(jīng)驗(yàn)可資借鑒。【注：這意味著中國(guó)可能在金融科技監(jiān)管方面走在全球最前面。】
? 監(jiān)管制度要覆蓋所有金融機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)和產(chǎn)品，對(duì)各類(lèi)金融活動(dòng)依法實(shí)施全面監(jiān)管。借鑒金融穩(wěn)定理事會(huì)和巴塞爾委員會(huì)改革成果，強(qiáng)化資本充足、監(jiān)督檢查和市場(chǎng)約束等要求，抓緊補(bǔ)齊制度短板。【注：金融監(jiān)管必須全面覆蓋，不能留下真空。任何機(jī)構(gòu)涉足金融業(yè)務(wù)均須持牌經(jīng)營(yíng)。】
? 抓緊建設(shè)監(jiān)管大數(shù)據(jù)平臺(tái)，全力推動(dòng)監(jiān)管工作信息化、智能化轉(zhuǎn)型。穩(wěn)步推進(jìn)金融業(yè)關(guān)鍵信息基礎(chǔ)設(shè)施國(guó)產(chǎn)化，防范金融網(wǎng)絡(luò)技術(shù)和信息安全風(fēng)險(xiǎn)。強(qiáng)化基礎(chǔ)設(shè)施監(jiān)管和中介服務(wù)機(jī)構(gòu)管理，對(duì)金融科技巨頭，在把握包容審慎原則的基礎(chǔ)上，采取特殊的創(chuàng)新監(jiān)管辦法，在促發(fā)展中防風(fēng)險(xiǎn)、防壟斷。【注：數(shù)據(jù)是 21 世紀(jì)的基礎(chǔ)性資源。既涉及客戶(hù)安全甚至國(guó)家安全與，也關(guān)系到公平競(jìng)爭(zhēng)和反壟斷。對(duì)數(shù)據(jù)采集和使用的監(jiān)管，將成為監(jiān)管科技巨頭的重要手段。】
03、科技巨頭監(jiān)管之“全球共振”
科技巨頭平臺(tái)效應(yīng)具有“洪荒之力”，這是全球各國(guó)均須面對(duì)的嚴(yán)峻現(xiàn)實(shí)。這是一場(chǎng)新型戰(zhàn)爭(zhēng)。《人類(lèi)簡(jiǎn)史》作者尤瓦爾·赫拉利（Yuval Noah Harari）指出：
? 在古代，土地是最重要的資產(chǎn)，因此政治是關(guān)于土地控制權(quán)的斗爭(zhēng)。到現(xiàn)代，機(jī)器和工廠(chǎng)變得比土地更重要，所以政治斗爭(zhēng)的重點(diǎn)是這些重要的生產(chǎn)資料的控制權(quán)。到了 21 世紀(jì)，數(shù)據(jù)將使曾經(jīng)最為重要的資產(chǎn)——土地和機(jī)械——都成為昨日黃花，政治將是關(guān)于數(shù)據(jù)流控制權(quán)的斗爭(zhēng)。
諾獎(jiǎng)得主斯蒂格利茨發(fā)出深刻警告：
? 現(xiàn)在已經(jīng)不僅僅是提高商品價(jià)格這么簡(jiǎn)單了。大數(shù)據(jù)和人工智能可以幫助企業(yè)近乎完美地洞察人類(lèi)的弱點(diǎn)，并據(jù)此調(diào)整未來(lái)的戰(zhàn)略方向，以實(shí)現(xiàn)更大程度上的利益最大化。例如，人工智能可以辨別出容易對(duì)賭博上癮的人，人們可能會(huì)被別有用心的組織蠱惑去拉斯維加斯或者就近的賭場(chǎng)（賭博）。Facebook可以通過(guò)改變算法來(lái)左右客戶(hù)看到的信息，市場(chǎng)勢(shì)力的影響力由此可見(jiàn)一斑。
? 為了摸清客戶(hù)的偏好，以便于榨干每個(gè)客戶(hù)的最大價(jià)值，企業(yè)必須掌握大量數(shù)據(jù)，這意味人們會(huì)喪失個(gè)人隱私。如今，大數(shù)據(jù)及信息技術(shù)的進(jìn)步可以讓企業(yè)輕松地構(gòu)建一個(gè)巨大的電子檔案庫(kù)。在這個(gè)時(shí)代，隱私和權(quán)力是密不可分的。擁有大數(shù)據(jù)技術(shù)的企業(yè)早就明白了這個(gè)道理，而作為它的狩獵對(duì)象，大多數(shù)消費(fèi)者似乎對(duì)此無(wú)知無(wú)覺(jué)。
? 由于這些科技巨頭的市場(chǎng)勢(shì)力過(guò)于龐大，競(jìng)爭(zhēng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須對(duì)此采取措施，傳統(tǒng)的反壟斷手段已經(jīng)不足以應(yīng)付現(xiàn)狀，對(duì)于這些致力于拓展市場(chǎng)勢(shì)力的龍頭企業(yè)，政府必須跟上它們“創(chuàng)新”的步伐。
壟斷是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的天敵。新型平臺(tái)壟斷也不例外。斯蒂格利茨說(shuō)：
? 由于這些企業(yè)在數(shù)據(jù)上占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手幾乎沒(méi)有進(jìn)入市場(chǎng)的空間。經(jīng)濟(jì)理論和過(guò)去的歷史告訴人們，“老牌”壟斷者缺乏創(chuàng)新的動(dòng)力，它們更樂(lè)于鞏固和拓展自己的市場(chǎng)勢(shì)力，而不會(huì)耗費(fèi)精力研究如何更好地為他人服務(wù)。
在這樣的背景下，不約而同，中國(guó)和美國(guó)同時(shí)發(fā)力。
在中國(guó)頻頻對(duì)科技巨頭出招的同時(shí)，美國(guó)也果斷亮劍：
? 繼谷歌被美國(guó)司法部起訴之后，紐約總檢察長(zhǎng) Letitia James 宣布了針對(duì) Facebook 的一樁反壟斷案，并獲得了其他 47 個(gè)州和地區(qū)總檢察長(zhǎng)的聯(lián)合加入。同日，美國(guó)聯(lián)邦貿(mào)易委員會(huì)（FTC）向 Facebook 提出類(lèi)似訴訟，要求 Facebook將此前收購(gòu)的Instagram和 WhatsApp 剝離出去。
不少人不理解政府的行動(dòng)。即使在國(guó)內(nèi)，也有不少人誤解為這是政府打擊創(chuàng)新，這是嚴(yán)重誤讀。筆者要特別指出的是：
? 針對(duì)科技巨頭的行動(dòng)，并非對(duì)數(shù)字化趨勢(shì)的否定，而是為了確保數(shù)字化不會(huì)淪為科技巨頭的“海天盛筵”，要讓數(shù)字化成為所有企業(yè)可以受益的科技紅利。
04、科技巨頭命運(yùn)誰(shuí)主沉浮？
共識(shí)已經(jīng)達(dá)成，但如何把科技巨頭的洪荒之力關(guān)進(jìn)籠子里卻是棘手的世界級(jí)難題。除了加強(qiáng)監(jiān)管的溫和方法之外，也有人提出一些激進(jìn)的解決方案：
方案1: 分拆。這是美國(guó)民主黨前總統(tǒng)候選人沃倫的主張。分拆對(duì)于 AT&T 這樣的傳統(tǒng)科技企業(yè)有效，但面對(duì)互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的“平臺(tái)效應(yīng)”，分拆在技術(shù)上很難實(shí)現(xiàn)。即便拆了，也有可能再度在競(jìng)爭(zhēng)中出現(xiàn)“贏家通吃”。
方案2: 國(guó)有化。全部國(guó)有化沒(méi)有必要也不現(xiàn)實(shí)，但對(duì)部分“基礎(chǔ)性業(yè)務(wù)”進(jìn)行國(guó)有化或許是可能的。諾獎(jiǎng)得主斯蒂格利茨說(shuō)：“Facebook更接近于 “自然壟斷”，難以進(jìn)行規(guī)范管理。也許將 Facebook公有化是唯一的解決方式，借此 Facebook將不得不接受公眾的嚴(yán)密監(jiān)督”。就中國(guó)的現(xiàn)狀而言，或許可以考慮將成為“金融基礎(chǔ)設(shè)施”的支付寶國(guó)有化。何況，馬云曾經(jīng)說(shuō)過(guò)“如果國(guó)家需要, 我隨時(shí)把支付寶上交政府”。當(dāng)然，政府可以支付一定的對(duì)價(jià)。
科技巨頭的運(yùn)勢(shì)已經(jīng)逆轉(zhuǎn)。
眼下，唯一可以確定的是，阿里巴巴未來(lái)幾年會(huì)面臨一波又一波“監(jiān)管沖擊”。
沒(méi)有馬云的時(shí)代，只有時(shí)代的馬云而已。
